中图分类号：F831.6 文献标识码：A 文章编号：1007-6964[2007]08-070410-0266
    一、问题的提出
    随着经济全球化的发展，越来越多跨国公司需要根据各国比较优势在全球范围内进行资源配置以提高公司竞争力，而跨国公司完成这一目的主要手段就是跨国并购。如今，跨国并购已经取代绿地投资成为跨国公司对外直接投资的最重要方式。2001年，通过跨国并购方式的对外直接投资已占当年世界外国直接投资比重的 82.4%(UNCTAD，2002)。之后的几年，这个比重始终维持在60%～80%之间，2006年全球宣布的并购投资额增长了45%，超过历史最高点2002年的33320亿美元。
    在中国，由于政策的原因，改革开放后绿地投资始终是吸引外国直接投资的最重要方式，2002年通过跨国并购方式吸引的外国直接投资占整个国家外国直接投资比重仅为5.5%，2005年才增长到7.1%，不仅低于发达国家70%～80%的比例，还低于发展中国家平均水平。在中国加入WTO不断推进的贸易自由化、国有企业深化改革和资本市场进一步发展的背景下，可以预见，作为推动世界经济发展重要力量的中国将会成为一个非常活跃的并购市场，跨国并购将会在中国引进外资中扮演着越来越重要的角色。
    但是，我们也同时注意到，近年来，随着外资并购在中国的快速发展，这一经济现象引起了国内的激烈争论。在对跨国并购对中国经济发展的积极作用给予肯定的同时更是表现出一定的担忧，这种担忧主要来自于跨国并购可能对国家经济安全所产生的不利影响。因此，对跨国并购采取什么样的态度直接影响着国家的相关政策制定，而究竟应持有什么态度则更多取决于跨国公司进行并购的基础和动因是什么。
    本文试图从国际贸易经典理论角度研究跨国并购基础，从而有助于我们对跨国并购活动形成一种客观认识和正确态度，进而针对中国实际情况提出相关政策建议。文中结构安排如下：第二部分通过建立模型论证比较优势是跨国并购活动的基础。第三部分选取6个在华从事并购的主要国家相关数据，结合中国外资并购行业分布特征，运用巴拉萨显性指数进行实证分析，验证第二部分所得出的结论。第四部分在总结以上研究的基础上形成对跨国并购活动的态度，并结合中国实际情况提出相关政策建议。
    二、理论模型——跨国并购比较优势论
    关于跨国并购动因和基础的研究，经济学家主要是从微观和宏观两个层面进行。微观层面的跨国并购动因理论主要包括英国学者P.J. Bckey和M. Casson (1976)提出的交易费用论、Mueller(1969)的管理主义、 Hannah.l. &kay. j.(1977)的企业价值低估论、Roll (1986)的自大假说、Ross(1992)的信号与资本结构选择理论、财务协同效应和自由现金流假说、规模经济理论、效率理论、市场势力理论等。宏观层次关于企业跨国并购动因理论主要包括Stephen Hymer(1960)的垄断优势论、Nelboker(1970)寡占反应说、Yip(1982)、Baldwin和 Caves(1985)产业组织理论、Jovanovic和Rousseau (2003)科技革命和新技术扩散假说、产业结构论、经济周期论、产品生命周期与并购类型理论等等。
    尽管以上理论从不同角度对跨国并购动因进行了一定解释，但未能形成一个统一的解释框架。同时在全球化不断发展的今天，从传统国际贸易比较优势理论角度出发来考察跨国并购活动也正是这个理论问题研究的空白点。
    本文认为，传统国际贸易理论中的比较优势论对跨国并购行为具有很好的解释作用，它是跨国并购的基础。而以上相关理论均可纳入建立在比较优势论基础上的跨国并购动因分析框架之中，从而形成跨国并购活动研究的统一理论体系。
    以下我们将通过建立模型验证跨国并购活动比较优势论。本文借鉴传统国际贸易比较优势理论两国模型以及Melitz(2004)和Naery(2003)关于对外直接投资模型进行数学模型推导。
    假设世界上有两个国家，即本国(H)和外国(F)在同一产业中生产同一种产品，本国有n家企业，外国有
    
    
    
    图1
    区域0中，两国企业生产成本均高于a，即c，c′≥a，无需求无利润，因而该区域两国都选择不生产该产品；区域F中，本国企业生产成本远高于外国企业生产成本，在该区域中，只有外国企业生产；区域H中，外国企业生产成本远高于本国企业生产成本，该区域中只有本国企业生产。区域HF中两国企业生产成本既不太高又差别不大时，两国同时生产该产品。
    接下来开始考察什么情况下，两国企业具有跨国并购的动力。为了说明比较优势是跨国并购的动因，这里分为两步进行，第一步证明，本国和外国两国各自国内企业由于成本相同，因此具有相同成本的同一国企业并购不会产生利润，从而没有并购动机；第二步证明，在一定条件下，具有比较成本优势的一国企业会产生跨国并购另一国企业的动机。
    假定本国一企业被外国企业所并购，在这里表现为本国企业数量变为n-1，外国企业数量不变，按照经济学中利润最大化假设，跨国并购应该会产生更多的利润，我们称之为并购利润
    

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