一、引言
    任何一国长期大牛市的基本特征都表现为随着市场股票价格的上涨，其平均每股收益不断提高、平均市盈率不断由高走低的过程。在股价、股本及净利润这三者决定每股收益和市盈率的变量中，如果股本和净利润增长速度不变，股价上涨速度过快则股价泡沫产生。如果股价和净利润上涨速度不变，股本增长速度过快，也会降低每股收益导致股价泡沫的产生。相反，在股价和净利润增长速度不变的条件下，抑制和减少总股本的增长速度也会提高每股收益，降低市盈率。因此，在一国经济保持高增长的条件下，维持长期大牛市的必要条件不外乎如下几种：一是增加优秀上市公司数量，从而增量提高上市公司整体净利润。二是通过收购从存量上提高上市公司净利润。三是控制市场总股本的扩张速度，保持平均净利润增长速度始终快于平均股本增长速度，从而不断提高上市公司整体的加权每股收益，使加权平均市盈率不断由高走低。四是控制整体股价上涨速度，使上市公司净利润始终高于指数上涨速度。五是实行严厉的退市制度，使有限的资金不断向优秀上市公司集中，从而使优秀上市公司不断做强做大。
    

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